柬埔寨：旧人离场，新人悄然登场

2025-05-08

美国特朗普政府宣布对柬埔寨实行49%的“对等关税”已过去1个多月。笔者调查发现，来自中国的投资热度整体并未减弱。

4月初，特朗普政府宣布实行“对等关税”，引发了在柬中国投资者的恐慌，绝大多数处于考察、洽谈甚至初期投资阶段的中国投资者直接放弃投资，匆匆回国。即使特朗普不久宣布延缓执行90天，但悬而未决的不确定性，依然难以平息投资者心中的顾虑。

一位财税服务机构负责人介绍，4月份他们共接到6家企业注销业务，清一色是新成立不久的公司。这在之前是非常罕见的。

但是另一方面，笔者深入调查也发现，就在上一批投资者匆匆退场同时，新一波投资者正悄然登场。

多位工业地产中介表示，4月至今，他们接待了不少新的中国投资客，其中不少是鞋袜、玩具和户外用品等制造业企业主，厂房需求在1、2万平方左右。

这些新投资者也呈现出不同的需求特征：

1、买地的少，租厂房的多。原因是与租赁厂房相比，买地建厂的一次性投资太大，因为不确定性的预期，投资客想尽量减少固定投入。

2、此前柬埔寨的厂房租赁，多是5年起租，但这批投资客多在往3年租期方向谈。柬埔寨的厂房租赁行情是“租期几年就交几个月的押金”。所以，这条的原因和第一条相同，都是受不确定性预期的影响。

3、不少投资客之前做欧美市场，目前正逐渐调整，增加欧洲订单的比重。

总结一下，这批投资者可以说被美国关税政策逼上了绝境：或者关门不干，或者到东南亚赌一把。而在东南亚国家的竞争中，柬埔寨不是最好，但也有自己的优势，所以还是有不小的机会。

果真是资本如潮，退潮处尚未干涸，涨潮声已在远处鸣响。

另外，柬埔寨当局近期发布的一组数据也有参考意义。今年前4个月共批准231个投资项目，增长了80%。而关键的4月份，就批准了59个投资项目，较去年同期增加了37个。从投资来源来看，中国以58.5%的占比位居首位。

从数据上看，增长趋势非常明显。但因为投资惯性，4月份的数据只能作为参考，并不能完整反映关税政策的影响，5、6月份数据或许更有借鉴意义，我们可以拭目以待。

最后需要重点提及的是，相对关税政策，在柬埔寨投资，目前更需要重视招工问题。柬埔寨人口基数少，这两年进入的制造企业暴增，对工人需求量很大，“工厂多、工人少”已成为常态，所以投资者入驻时，切记选择工人较为富余的区域。

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